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外资掘金境内不良资产六大路径调查:产业重组策略困难重重

作者:时间:2020-07-29 08:44浏览:

21世纪经济报导记者独家得悉,现在上海区域已有2家海外本钱取得QFLP资质,天津区域则有1家。

跟着金融商场对外开放提速,越来越多的海外本钱开端掘金境内不良凯发最新网址财物出资。

“近来咱们正帮忙一家世界不良财物出资组织在境内争夺QFLP资质参加不良财物出资。”一位长时刻进入不良财物出资法律咨询的律师向21世纪经济报导记者泄漏。当时,QFLP准则首要答应海外本钱换汇出资境内企业股权,出资组织若能取得这一资质,将会拓展海外本钱布局不良财物出资的途径。

记者多方了解到,现在海外本钱首要经过六大操作途径收买境内不良财物:一是建立离岸SPV向五大全国性AMC收买;二是借道具有不良财物跨境转让资质的当地交易所渠道收买;三是建立外商不良财物出资企业(WFOE);四是建立进入不良财物出资的QFLP企业;五是凭借当地金融立异先试先行方针建议一般合伙企业;六是直接建立当地性AMC。

“现在每个操作途径都有着各自的难点。”上述律师说,比方经过离岸SPV向五大AMC收买不良财物,或许遇到不良财物能否继续计息付款、能否完成再重组等操作问题;至于建立不良财物出资型QFLP企业,需求当地政府部分与外管局给予特批;若要直接建立当地性AMC,则存在不良财物收买地域性约束等问题。

一位世界不良财物出资组织亚太区负责人向记者直言,虽然各个操作途径都存在应战,但他们仍然喜爱境内不良财物的工业重组获利时机。此外,境内不良财物处置流程较为磨蹭,工业重组征程走得缓慢。

每条路都不好走

上述律师表明,前些年遇到最多的操作难题,是海外本钱经过建立离岸SPV向五大AMC收买不良财物时,需求在发改委相关部分请求“企业借用外债存案挂号证明”,但由于这份挂号证明显现的“不良财物对外转让债款总额”是固定的,一旦不良财物实践付出的本金利息高于这个固定金额,就会遭受资金兑换难题。

“咱们一向与相关部分进行交流,测验优化不良财物对外转让债款总额核算方法。”上述律师说。但这项作业操作绝非易事,其间一个原因是部分海外本钱有意对手里的不良财物进行“再重组”,需求债款方与债款方从头签定一份利息追加协议,因而需求预备很多材料,证明再重组计划的可操作性与未来收益性,才有时机令相关部分对不良财物对外转让债款总额做出调整。

近年来各地纷繁建立自贸区,不少不良财物出资组织转而在自贸区内建立外商不良财物出资企业(WOFE),由于自贸区的资金进出兑换方针相对宽松,能较快处理不良财物对外转让债款总额调整等问题。

“要在自贸区建立外商不良财物出资企业(WOFE),难度相同不小。”前述世界不良财物出资组织亚太区负责人说。虽然不良财物出资不在自贸区负面清单内,且《商务部办公厅关于加强外商出资处置不良财物批阅办理的告诉》在2020年1月1日废止,但在实践操作环节中,各地自贸区仍采纳“特批建立”的方法。

建立外商不良财物出资企业(WOFE)还有一个不容忽视的坏处,即企业需求交纳25%所得税,不良财物出资组织感到税负压力较大。

“这驱动近期不少组织试水请求不良财物出资型QFLP资质。”上述世界不良财物出资组织亚太区负责人表明。由于QFLP企业的LP与GP税率相对偏低,但由于QFLP准则首要答应海外本钱出资企业股权,若要将出资领域扩展到不良财物债款出资,相同需当地政府部分与外管局特批。

21世纪经济报导记者独家得悉,现在上海区域已有2家海外本钱取得QFLP资质,天津区域则有1家。

“咱们比较忧虑的是,若当地外管局不同意,即使QFLP组织取得不良财物出资时机,也无法将资金兑换入境参加项目。”另一位了解不良财物出资流程的律师说。现在不良出资组织开端凭借部分当地政府金融立异先试先行的方针环境,在当地建立一般合伙企业展开境内不良财物出资。

值得注意的是,本年相关部分答应海外本钱建立当地AMC组织,进一步拓展了收买境内不良财物的操作途径。

海外本钱建议建立的省级AMC组织,只能参加省内不良财物收买出资,无法满意海外本钱事务全国化的诉求,此外省级AMC需求实缴10亿元注册本钱,是一笔不小的开支。

工业重组战略“不服水土”?

世界不良财物出资组织还有更进一步的烦恼,忧虑他们拿手的工业重组战略在境内遭受不服水土。

“此前咱们看中一家处于窘境的当地国企,计划经过工业重组盘活这笔不良财物。”一家世界不良财物出资组织我国区首席代表向记者泄漏。由于这家当地国企破产重组触及很多债款人与当地工作安稳,法院迟迟未能给予企业破产重组裁决判定,导致工业重组计划一再被放置。

除了企业破产重组进程缓慢,现在遇到的最大操作瓶颈是相关人才匮乏。在欧美商场,工业重组人才不光需求通晓职业开展最新趋势,能整合各类资源对不良财物进行改造盘活;在境内,现在工业重组人才把握的工业上下游资源不多,并且需求花费很多时刻彻查破产重组企业的隐性负债。

“现在,咱们正测验引进国内工业出资者作为工业重组方,一起参加不良财物重组盘活。”上述不良财物出资组织我国区首席代表说,因而他们特别期望上市公司能参加进来,由于不良财物若经过盘活重组被注入上市公司,他们就能更快完成获利退出。

不过,部分上市公司在作为工业重组方介入前,一方面要求各个债款人大幅削债以减轻不良财物债款压力;另一方面要求取得优质财物清偿优先权,才乐意进场。

“欧美商场不良财物出资组织通晓怎么让债款人与工业重组方敏捷达到一致;相比之下,国内债款人与工业重组方往往各有算盘,很难达到一致意见。”上述组织我国区首席代表坦言,“咱们的做法是测验压服各方先致力于盘活不良财物,再以按劳分配方法洽谈利益分配。”

(作者:陈植 修改:马春园)

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